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18/06/2024
Riesgo País y Estudios Económicos

Barómetro de Riesgos por País y Sector: ¿Turbulencia en el horizonte?

Barómetro de Riesgos por País y Sector: ¿Turbulencia en el horizonte?
En el primer trimestre de 2024, la economía global mejora ligeramente respecto a los años anteriores marcados por la pandemia, el conflicto entre Rusia y Ucrania y la crisis bancaria en Estados Unidos. Sin embargo, la actividad en Estados Unidos se desacelera, mientras que los países emergentes impulsan el crecimiento. Persisten los riesgos económicos, sociales y políticos globales, incluida la disolución de la Asamblea Nacional de Francia. En consecuencia, Coface ajusta las evaluaciones para 5 países y 26 sectores, indicando solo una perspectiva positiva a corto plazo.

 

La economía mundial por encima de la línea de flotación

Nuestra previsión de crecimiento global para 2024 ha sido revisada al alza hasta el 2.5%, esperándose una estabilización en el 2.7% en 2025. El crecimiento moderado en Estados Unidos y China debería ser contrarrestado por una aceleración en varios países emergentes.

A pesar de la desaceleración en la economía de Estados Unidos, las cifras del mercado laboral parecen haber vuelto a niveles anteriores a la pandemia, lo que indica un mejor equilibrio entre la oferta y la demanda laboral.

En China, la recuperación económica sigue siendo desigual. El PIB superó las expectativas en el primer trimestre de 2024 gracias a la inversión en manufactura, lo que agrava las preocupaciones sobre el exceso de capacidad productiva. Dada la debilidad de la demanda interna, los productores chinos tendrán que buscar salidas en los mercados extranjeros. Las persistentes presiones deflacionarias podrían seguir frenando los ingresos corporativos y familiares. Europa, con un crecimiento del PIB del 0.3% en el primer trimestre de 2024 y una actividad que se espera se fortalezca gracias al sector de servicios, parece haber salido de la recesión.

 

Más ardua desinflación

La desaceleración en la desinflación en Estados Unidos confirma que la última milla en la lucha contra la inflación es, de hecho, la más difícil. La causa radica en los persistentemente altos precios de los servicios y la vivienda. La inflación del PCE1, que se mantiene en 2.7%, por encima del objetivo del 2% establecido por la Reserva Federal de Estados Unidos, confirma este punto.

En Europa, la inflación repuntó en mayo hasta el 2.6%, después de haber caído al 2.4% en abril debido a una desaceleración en los precios de los alimentos no procesados y bienes. Si bien el probable aumento de los salarios debería impulsar el consumo, también ralentizará la desinflación. Si se espera que la inflación continúe bajando hasta alcanzar alrededor del 2%, tendrá que hacerlo a costa de un deterioro en el mercado laboral y los márgenes operativos corporativos, con el riesgo de un aumento adicional en las insolvencias.

 

 

 

Economías emergentes listas para acelerar, pero limitadas por la Fed

Los mercados ahora esperan solo 1 o 2 recortes de tasas, reflejando la postura cautelosa de la Reserva Federal (Fed). Las últimas proyecciones de los formuladores de políticas monetarias de EE.UU. confirman que los recortes de tasas tendrán que esperar hasta finales del verano, o incluso hasta fin de año. Por su parte, el Banco Central Europeo lanzó su flexibilización monetaria con un primer recorte de 25 puntos básicos (pb) a principios de junio.

Frente al calendario retrasado de la Fed, los países emergentes tendrán que reducir o posponer su ciclo de recortes de tasas para evitar un rebote en la inflación a través de importaciones. Brasil, por ejemplo, redujo su tasa clave solo en 25 pb en mayo, después de 6 recortes consecutivos de 50 pb. El aplazamiento de la Fed también condicionará las políticas monetarias en África y Asia. Los bancos centrales de las principales economías emergentes aún no han iniciado su flexibilización monetaria, limitando la magnitud de su recuperación económica para 2024 y 2025.

A pesar de este calendario retrasado, muchas regiones disfrutarán de un impulso positivo. Algunos países del sudeste asiático (Vietnam y Filipinas) alcanzarán tasas de crecimiento superiores al 6%. India, a pesar de una ligera desaceleración, debería registrar un crecimiento del 6.1%. África también está lista para superar el 4% de crecimiento, con aceleración en todas las principales economías (Nigeria, Egipto, Argelia, Etiopía, Marruecos y, en menor medida, Sudáfrica).

 

 

Barreras aduaneras de EE.UU.: ¿rumbo a una guerra comercial 2.0?

El anuncio del 14 de mayo sobre un fuerte aumento en los aranceles aduaneros a las importaciones de productos chinos confirma la determinación de Estados Unidos de contrarrestar a China en sus sectores estratégicos. La semana pasada, la Unión Europea adoptó medidas similares, imponiendo aranceles adicionales de hasta un 38% a los vehículos eléctricos chinos. Países como India y Brasil ya han tomado medidas similares, aumentando el riesgo de tensiones comerciales globales. En este contexto, México y Vietnam podrían convertirse en los principales beneficiarios de esta reorganización, gracias al transbordo de productos chinos. Aunque los vínculos comerciales entre Estados Unidos y China parecen haberse debilitado, sería prematuro en esta etapa concluir que ambas potencias se han desacoplado.

Además de la decisión de la administración actual, las promesas de campaña del candidato Trump de implementar aranceles globales del 10% están alimentando las preocupaciones en torno a la política comercial de Estados Unidos, mientras aumentan los temores de fragmentación en el comercio global.

En un contexto geopolítico cada vez más incierto, una escalada en las barreras aduaneras significaría costos más altos para las empresas, contribuyendo al riesgo de un futuro más inflacionario.

 

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