La recuperación económica mundial presenta un panorama dispar: mientras que Estados Unidos se encamina hacia un aterrizaje suave, la eurozona y China siguen enfrentándose a incertidumbres. En este contexto, Coface ha ajustado sus calificaciones para 5 países y 17 sectores, reflejando un escenario de crecimiento global estabilizado en 2025, aunque por debajo del potencial. Descargue ahora nuestro Barómetro de octubre de 2024.
La recuperación económica mundial presenta un panorama dispar. Mientras que la economía estadounidense parece encaminada a un aterrizaje suave, la eurozona sigue enfrentándose a muchas incertidumbres, en particular en el sector industrial. China, por su parte, lucha por sostener su crecimiento. Por último, nuestro índice de riesgo político y social se mantiene en un nivel alto a pesar de la caída de la inflación, lo que indica un entorno cada vez más complejo e incierto.
En este contexto, Coface ha modificado las calificaciones de 5 países (4 reclasificaciones y 1 rebaja) y 17 sectores (12 reclasificaciones y 5 rebajas), lo que ilustra nuestro escenario de estabilización del crecimiento mundial en 2025, ciertamente a un nivel inferior al potencial, pero sin grandes trastornos.
La economía estadounidense aterriza, la eurozona no consigue despegar
Tras un inicio prometedor en 2024, la eurozona ha visto caer de nuevo su sector industrial. Sus perspectivas son poco dinámicas, como lo demuestra la caída del índice de confianza de los directores de compras. Alemania, el principal centro industrial de Europa, sigue siendo especialmente afectada, con una producción manufacturera un 12% por debajo de su nivel anterior a la COVID. El sector de los servicios, que había liderado la recuperación, también se está desacelerando, y el consumo de los hogares sigue frenado por un ahorro persistentemente elevado y unos niveles de confianza bajos en un contexto de incertidumbre política.
El escenario de un aterrizaje suave parece confirmarse en Estados Unidos. La economía estadounidense sigue mostrando su resiliencia, como lo demuestra el repunte observado en el segundo trimestre (+3% anualizado), con una fuerte demanda interna, aunque el mercado laboral se está desacelerando gradualmente.
La desinflación en Estados Unidos debilita el sentimiento empresarial en la eurozona
El tercer trimestre de 2024 trajo buenas noticias en el frente de la desinflación, tanto en Estados Unidos como en Europa, nuevamente gracias a la caída de los precios de las materias primas, en particular los productos petrolíferos. Sin embargo, en la eurozona, las empresas siguen sufriendo un fuerte aumento de los costes laborales unitarios (+4,2% interanual), que está reduciendo sus márgenes.
Después de alcanzar su punto máximo en el primer semestre de 2023 en todos los países de la eurozona, la tasa de margen ha caído casi 2 puntos porcentuales en Alemania y los Países Bajos, y el doble en España and Italia, lo que deja a las empresas vulnerables, como lo demuestra el aumento de las insolvencias en los últimos meses.
Es hora de una flexibilización monetaria generalizada... ¿y de la austeridad?
Los recortes de tipos de interés de primera magnitud que la Reserva Federal y el BCE aplicarán en 2024 marcan el inicio de la esperada flexibilización monetaria. Además, si bien la política monetaria será más expansiva (o menos restrictiva) el año próximo, las políticas fiscales más restrictivas tendrán un efecto adverso sobre el crecimiento en la gran mayoría de los países, en particular en la eurozona. En julio de 2024, la Comisión Europea abrió un procedimiento de déficit excesivo contra siete países, entre ellos Francia.
Elecciones en Estados Unidos: 2024, una votación decisiva
Con Kamala Harris y Donald Trump en cabeza de cartel en las elecciones presidenciales estadounidenses, la elección de un programa sobre el otro tendrá repercusiones mucho más allá de Estados Unidos. En el plano interno, K. Harris aboga por la regulación de los precios y la reducción de los costes de la vivienda, mientras que D. Trump propone una reducción masiva de impuestos y un impulso a la producción de energía (hidrocarburos). En el plano internacional, K. Harris es vista como una garantía de continuidad frente a un D. Trump más imprevisible y, en algunos aspectos, más radical que durante su primera etapa en la Casa Blanca (2017-2021).
Sea cual sea el resultado, estas elecciones tendrán un impacto importante en la economía mundial durante los próximos años.
China lucha por recuperarse, mientras que otras economías emergentes toman el relevo
A pesar de las medidas de apoyo anunciadas, la economía china sigue desacelerándose, lastrada por un mercado inmobiliario en crisis y una demanda interna débil.
However, the emerging economies' contribution to global growth will remain unchanged in 2025, mainly thanks to the acceleration of the Gulf States and South America. This is despite the fact that we are forecasting less dynamic growth in Brazil after two years of growth of around 3%. Beyond domestic factors, many countries in the region are the big winners in the ongoing reorganization of world trade, becoming strategic relays that capture market share in Sino-American supply chains (see our study A less global village? World trade in an era of geopolitical fragmentation).
Sin embargo, la contribución de las economías emergentes al crecimiento mundial se mantendrá sin cambios en 2025, principalmente gracias a la aceleración de los Estados del Golfo y de América del Sur. Esto a pesar de que prevemos un crecimiento menos dinámico en Brasil después de dos años de crecimiento de alrededor del 3%. Más allá de los factores internos, muchos países de la región son los grandes ganadores de la reorganización en curso del comercio mundial, convirtiéndose en relevos estratégicos que capturan cuotas de mercado en las cadenas de suministro chino-americanas (ver nuestro estudio ¿Una aldea menos global? El comercio mundial en una era de fragmentación geopolítica)
