Si bien la amenaza de Trump de imponer aranceles del 25% tanto a México como a Canadá se postergó hasta el 1 de febrero, nuestro economista de Coface para América del Norte, Marcos Carias, expone lo que opina sobre el escenario más probable para una inminente guerra comercial.
En medio del aluvión de decretos ejecutivos emitidos por el presidente Trump el día de su toma de posesión, el tema estrella y tan esperado de los aranceles brilló por su ausencia. En cambio, el flamante jefe del poder ejecutivo aplazó la decisión en este ámbito hasta el 1 de febrero. Como siempre, tomarlo “en serio pero no literalmente” en este contexto significa prepararse para algún tipo de medidas consecuentes, sabiendo al mismo tiempo que la administración nunca está comprometida con ningún conjunto particular de detalles de políticas. Y, sin embargo, según los comentarios que hemos escuchado constantemente desde las elecciones, Canadá parece un fuerte contendiente para ser el primero en la línea de fuego. Si bien ambos vecinos de América del Norte han sido objeto de amenazas arancelarias, México parece estar mejor posicionado para evitarlas o al menos mitigarlas.
En primer lugar, México tiene más que ofrecer en términos de concesiones y, por lo tanto, puede tener más que aprovechar. El papel central que desempeña México en la migración y el tráfico de drogas significa que una cooperación eficaz realmente puede tener un impacto notable en estas cuestiones en Estados Unidos. En segundo lugar, hay espacio para forjar una relación funcional entre Trump y la presidenta de México, Claudia Sheinbaum. Aunque pueden parecer distantes en el espectro izquierda-derecha, hay puntos de superposición entre el trumpismo y el morenismo, incluida la creencia en un poder ejecutivo fuerte, las críticas de los medios de comunicación y las élites tradicionales, y la idea de que los líderes políticos deben poner con firmeza primero a su país.
Por el contrario, Trump y el primer ministro canadiense Justin Trudeau sin duda no se aprecian para nada. Y aunque el Primer Ministro será reemplazado pronto, el Partido Liberal de Canadá es un avatar de la cepa específica de progresismo que Trump repudia cuando promulga medidas de retirada en cuanto a diversidad, equidad e inclusión (DE&I). Si bien Sheinbaum hasta ahora ha hecho referencia a aranceles de represalia vagamente y como arma de último recurso, el detalle y la severidad de las contramedidas de Trudeau demuestran determinación (y tal vez un dejo de resignación). Un golpe rápido a la economía canadiense durante los últimos meses del Partido Liberal en el poder también puede inclinar aún más la balanza a favor de Pierre Poilievre y el Partido Conservador en las próximas elecciones.
Con esto en mente, vale la pena decir algunas palabras sobre los tipos de aranceles que tendría más sentido que Estados Unidos implementara, según mi lectura del panorama de incentivos y la estructura de ambas economías:
- En términos de cronograma, es probable que los aranceles que se introduzcan se implementen en forma gradual, aumentando paulatinamente hasta su nivel anunciado a lo largo de varios años, y que cada incremento sirva de incentivo para obtener concesiones.
- En términos de intensidad, hay un precedente en el primer mandato de Trump de diluir las tasas arancelarias, que son vistas como términos iniciales de negociación o señales estratégicas.
- En términos de cobertura de productos, es poco probable que veamos aranceles indiscriminados.
Esperemos ataques de precisión, no aranceles generales
Entonces, ¿qué industrias sufrirán el impacto de estas decisiones? Empecemos con los dos pesos pesados.
- Petróleo y gas: Como la inflación en Estados Unidos amenaza con volver a aumentar, la administración Trump estará particularmente sensible a cualquier cosa que pueda hacer subir los precios de la energía. Canadá es el principal exportador de combustibles fósiles a Estados Unidos y representa aproximadamente la mitad de las importaciones estadounidenses. En teoría, Estados Unidos podría diversificar su dependencia de las importaciones comerciando más con los países de la OPEP, pero eso podría crear una mayor exposición geopolítica potencial. Sin embargo, Estados Unidos y Canadá comparten una red de oleoductos y gasoductos vasta e integrada, que incluye algunos importantes como los sistemas de Keystone y Enbridge, lo que hace que el petróleo y el gas canadienses sean fácilmente accesibles y rentables. La proximidad de Canadá garantiza costos de transporte más bajos en comparación con las importaciones de países distantes, especialmente para las refinerías sin salida al mar en el Medio Oeste de Estados Unidos que dependen en gran medida del crudo canadiense. Además, muchas refinerías estadounidenses, particularmente a lo largo de la Costa del Golfo, están diseñadas para procesar petróleo crudo pesado, que Canadá suministra en abundancia. Reconfigurar estas refinerías para procesar crudo más liviano proveniente de otras fuentes sería costoso y demandaría mucho tiempo.
- Automotriz: Nuevamente una dependencia importante para EE.UU., ya que las importaciones desde Canadá representan el 15% de todas las importaciones estadounidenses en el sector. Aquí, el incentivo político no es tanto la inflación (los precios de los automóviles son importantes, pero no tanto como los de la gasolina), sino más bien la propia industria automotriz, que es un empleador clave, es considerado como geoestratégico y tiene un poderoso significado simbólico. De nuevo, la diversificación sería muy complicada. Muchas autopartes cruzan la frontera entre Estados Unidos y Canadá varias veces durante el proceso de fabricación. Reemplazar esta cadena de suministro fluida por otras fuentes requeriría una reestructuración completa de las redes de producción.Canadá está invirtiendo en la producción de baterías para vehículos eléctricos y tiene acceso a minerales críticos como el litio, el níquel y el cobalto, que son cruciales para la transición a los vehículos eléctricos. Se argumenta que los aranceles pueden incentivar la reubicación de la capacidad de producción, pero si ese es el objetivo, existe un incentivo aún mayor para retrasar el cronograma de aplicación de aranceles. Esto crearía un incentivo adicional para sacar los activos de Canadá más pronto que tarde.
Ya en estos dos sectores (que representan aproximadamente la mitad de las exportaciones canadienses a Estados Unidos) existen fuertes incentivos para negociar excepciones. Si trato de adivinar un objetivo más probable para la aplicación de aranceles más severos, me viene a la mente la industria agroalimentaria. Existe una disputa de larga data en el mercado de productos lácteos, donde Canadá aplica contingentes arancelarios que Estados Unidos ha criticado por considerarlo perjudicial para los agricultores y fabricantes de alimentos estadounidenses. Para Trump es muy importante que otros países apliquen prácticas proteccionistas contra Estados Unidos, y “comprar productos estadounidenses” es uno de los gestos más importantes que espera a cambio de su favor. Eliminar la excepción canadiense a los aranceles al acero y al aluminio es otra opción obvia.
Aunque la paz comercial aún es posible, no es tan probable
Muchos se preguntan qué concesiones podrían apaciguar al equipo de Trump. Probablemente se exigirán normas de origen más estrictas para los automóviles y autopartes a fin de reducir la dependencia de la cadena de suministro de China, y por supuesto, abstenerse de aplicar aranceles de represalia. También esperaríamos que la administración Trump quisiera esperar hasta que se resuelva la actual crisis de liderazgo de Canadá antes de tomar medidas drásticas, especialmente considerando el probable ascenso del Partido Conservador al poder. Después de las elecciones (probablemente en primavera, octubre a más tardar), la revisión/renegociación del Acuerdo T-MEC estará a la vuelta de la esquina, lo que proporcionará un marco natural para que se lleven a cabo las negociaciones comerciales.
Por lo tanto, nuestro escenario base (es decir, el más probable) no es el de aranceles generales del 25% aplicados desde el principio. Podríamos tener aranceles sobre algunos productos específicos que lleguen hasta el 25% (algo fácil de implementar para el acero y el aluminio), aranceles más bajos sobre bienes que son importantes para la economía canadiense pero no supercríticos para los EE. UU. (ver: productos alimenticios, madera, productos químicos incluidos fertilizantes, maquinaria y otros productos manufacturados), y excepciones en minerales críticos, energía y posiblemente en el sector automotriz; todo lo cual puede concentrarse en el último tramo. Esto sería suficiente para detener la recuperación en curso y llevar la economía a una recesión. Simulaciones anteriores de escenarios de aranceles generales del 10% arrojaron pérdidas del PIB del orden del 2-3% (suponiendo, no obstante, que los aranceles se aplicarían esencialmente al principio).
Dicho todo esto, no es imposible que el equipo de Trump quiera enviar un mensaje contundente desde el principio para ganar influencia psicológica sobre peces más grandes como China, México y la Unión Europea. Ser severo con el que posiblemente sea el aliado más cercano de Estados Unidos (y un importante socio comercial) lograría ese objetivo. La reserva de capital político es más fuerte al comienzo del mandato, y la continua resiliencia de la economía estadounidense podría animar a Trump a pensar que el país puede soportar el impacto de usar a Canadá como ejemplo. Si nos acercamos a que los aranceles del 25% sean la regla en lugar de la excepción, estaríamos viendo pérdidas de PIB del orden del 4-6%, que es aproximadamente lo que tuvimos en 2020. De nuevo, es posible, pero no el escenario más probable.
En cualquier caso, las empresas canadienses deberían estar preparadas para abrocharse el cinturón.
Marcos Carias es economista de Coface para la región de América del Norte. Tiene un doctorado en Economía por la Universidad de Burdeos en Francia, y se dedica al monitoreo frecuente del riesgo país y pronósticos macroeconómicos para Estados Unidos, Canadá y México. Para obtener más información económica, siga a Marcos en LinkedIn.
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